周四A股市场出现了放量扬升的态势。

其中，上证综指在早盘曾一度低走，向下击穿2700点的整数关口。不过，随着消费股、信创产业股等品种的强劲反抽，包括上证综指在内的主要股指纷纷探底回升，量能也有所放大，显示出有动量资金主动补仓。但，红利股逆势调整，显示出市场筹码结构重整的动能正在增强，后续分化仍不可避免。

浮现新交易逻辑

由于美联储降息50个基点略超市场预期，因此，中国资产未来走势的预期有所增强。这也得到了周四早盘相关品种走势的佐证，比如说人民币汇率大幅走高，港股也是高开高走。但A股由于对需求增速放缓的担忧而在早盘一度继续疲软。

但是，有一批较为激进的动量资金却产生了新的交易预期。一是美联储降息50个基点之后，意味着中美利差收敛，因此，我国稳增长措施的空间迅速打开，比如说降息、降准以及进一步的刺激内需的新措施。受此驱动，房地产板块以及以白酒股、食品股为代表的大消费类主线迅速走高，从而激发了市场人气，也推动那些认同新交易逻辑（即后续新的稳增长措施）的市场参与者加入到抄底的行列。所以，随之，大消费主线迅速放量走高，成为A股在周四放量扬升的领涨先锋。

二是随着人民币汇率走高，结汇的动能随之增强，如此就带来了更多的流动性，有望缓解收缩的预期。所以，原先收缩预期交易逻辑下的债券牛市以及红利股强势的格局发生了较大变化。体现在盘面中，一方面是长债价格的回落，另一方面则是红利股的走低，尤其是一些大市值银行股的疲软，这可能也是周四早盘上证综指一度走低的动能。

反弹基础尚不牢靠

如此走势也意味着A股市场的持续反弹基础其实并不牢靠，因为A股与港股虽然均是人民币资产，但港股交易货币的港元是联系汇率机制，对美元的流动性极其敏感，所以，美元一降息，港股就出现了强劲反抽的走势。但A股在前期的疲软，主要还是因为担心经济增速的放缓以及流动性的收敛所带来的压估值的市场特征。而美联储降息虽然带来了稳增长的预期，只是此预期在前段时间反复演习过、出现过，但并未真正落地，成为现实。所以，如果未来几个交易日，没有新的积极措施落地出台，那么，A股反弹的意愿就会随之降低，在周四领涨的大消费主线随之再度调整。相对应的就是红利股的再度走强。

由此可见，当前A股市场虽然出现了新的交易逻辑，有持续反弹的可能性。但此种可能性需要后续新的增量积极信息的佐证，否则，A股的反弹基础并不扎实，不排除进一步调整的可能性。而且，这种可能性还是大概率存在的，因为，大消费主线龙头品种的贵州茅台（600519）在周四午市后冲高受阻且收出平盘的走势就说明了交易需求复苏的逻辑存在着较强的分歧。

综上所述，当前A股市场的短线走势仍然存在着一定的不确定性，且市场热点仍然存在着进一步分化的可能性。所以，在未来的操作过程中，一，不频繁交易；二，密切关注后续增量信息。如果的确有了新的增量积极信息，再加大大消费主线的仓位。否则，就继续保持着不动的交易策略。

（执业证书：A1210612020001）